Sensex en 50.000 – lecciones de 42 años de viaje

El Sensex cerró por primera vez por encima de los 50.000 el 3 de febrero de 2021. Esperamos el viaje de 42 años para obtener lecciones sobre recompensa y riesgo.

los BSE da precio de cierre (excluyendo dividendos) desde el 3 de abril de 1979 cuando el Sensex era 124.15. Usaremos estos datos para análisis. Los dividendos deberán agregarse a todos los rendimientos mostrados. Esto suele ser un rendimiento adicional del 1,5% al ​​2% (antes de impuestos), a veces hasta el 1%.

Los lectores pueden recordar este análisis anterior utilizando el mismo conjunto de datos: los rendimientos de Sensex son más del 16% en los últimos 41 años, ¡pero la mitad de eso provino de solo tres buenos años! ¿y estás listo para subir las escaleras de Sensex?

Primero miramos el movimiento Sensex en escala logarítmica. Sin la escala logarítmica es imposible comparar los movimientos recurrentes, por ejemplo, la caída de 2020 con la caída de 2008 o el escándalo de Harshad Mehta (consulte el enlace de la escalera de Sensex para obtener más explicaciones).

Sensex en escala logarítmica con los mercados alcistas y secundarios mostrados en rojo
Sensex en escala logarítmica con los mercados alcistas y secundarios mostrados en rojo

Las líneas rojas indican corridas alcistas y mercados laterales (incluidos los choques). Observe cómo los pasos (encierros) han disminuido gradualmente en pendiente, lo que significa que el retorno durante los encierros es menor.

Las líneas horizontales indican el tiempo que el Sensex estuvo ‘bajo el agua’, más bajo que un récord. La línea más larga de este tipo fue en la década de 1990, la propia «década perdida» de la India y después de la recuperación de 2009.

Anteriormente habíamos discutido una idea llamada «agrupación de volatilidad»: los grandes movimientos alcistas son seguidos por grandes movimientos a la baja o viceversa. Los pequeños movimientos ascendentes van seguidos de pequeños movimientos descendentes y viceversa. Leer más: La sincronización del mercado funcionará, ¡pero no como imaginamos!

Se puede ver una reducción gradual de las fluctuaciones diarias si trazamos la volatilidad acumulada del Sensex. Esa es la desviación estándar basada en los rendimientos diarios. Nótese la disminución gradual de la volatilidad con saltos intermitentes desde los días de Harshad Mehta.

Desviación estándar acumulativa de Sensex basada en rendimientos diarios
Desviación estándar acumulativa de Sensex basada en rendimientos diarios

Un inversor con dinero en acciones desde la década de 1980 encontraría la volatilidad actual bastante tranquila o incluso de mal gusto.

El mismo gráfico trazado para el S & P500 TRI desde 1900 también proporciona una imagen similar pero más suave.

Volatilidad acumulada del S&P 500 desde enero de 1900 hasta enero de 2021
Volatilidad acumulada del S&P 500 desde enero de 1900 hasta enero de 2021

Después de la «gran depresión», la volatilidad acumulada ha disminuido. ¡Las fallas posteriores parecen pequeñas señales!

En lugar de la volatilidad acumulada, si graficamos la volatilidad móvil de 10 años, el resultado del S&P 500 TRI es asombroso.

Volatilidad móvil de 10 años del S&P 500 TRI
Volatilidad móvil de 10 años del S&P 500 TRI

Durante un período de 10 años, la volatilidad del mercado estadounidense se ha mantenido más o menos igual, excepto durante los años de la Gran Depresión (1930). Para el Sensex, así es como se ve la volatilidad móvil de 5 años (no hay suficiente historial para los datos de 10 años).

Sensex rolling 5 años de volatilidad
Sensex rolling 5 años de volatilidad

La volatilidad sigue siendo bastante alta y la crisis de 2020 parece bastante tímida en comparación con el escándalo de Harshad Mehta, la crisis de las punto com y la caída de 2008. Esto a pesar del segundo intradía más grande, ¡cae el 23 de marzo de 2020! Conclusión: el mercado indio es relativamente más volátil que el mercado estadounidense. Si tomamos en cuenta los movimientos de forex, la brecha puede ampliarse. Vea el cálculo aquí: Diversificación de la cartera con acciones internacionales.

Los «5000 hitos» de Sensex se enumeran a continuación, junto con la ganancia o pérdida absoluta de un hito a otro.

Sensex 5000 Milestones con ganancia absoluta (rojo)
Sensex 5000 Milestones con ganancia absoluta (rojo)

La siguiente tabla muestra las fechas en las que se cambió el Sensex en 5000 puntos; los años y meses que se necesitaron para tal cambio, la ganancia o pérdida absoluta asociada con el cambio y el rendimiento anualizado (CAGR) si el cambio duró más de un año.

Tabla de hitos de Sensex 5000 con devoluciones y tiempo necesario para cada cambio de 5000 puntos
Tabla de hitos de Sensex 5000 con devoluciones y tiempo necesario para cada cambio de 5000 puntos.

Los recientes cambios frecuentes de 5000 puntos no son sorprendentes porque la línea de base es más alta. Los primeros 5000 puntos claramente están aumentando demasiado tiempo y desde entonces fue la era moderna del Sensex (desde la década de 2000).

Hace solo unos años, vimos ganancias de 5,000 puntos en 22 meses y 35 meses. Tenga en cuenta que las ganancias absolutas no revelan la imagen real. También tienden a verse tan rosados. El rendimiento anual (excluido el dividendo) subraya la importancia del tiempo. Cuanto más demore el movimiento de 5000 puntos, menor será el rendimiento anualizado: el valor monetario del tiempo de trabajo.

Es posible que haya visto representaciones que se refieren a la ‘historia de crecimiento indio’:

En los primeros 20 años, Sensex logró 5000 puntos y 45,0000 puntos en los siguientes 20 años. Tres de los mayores aumentos de 5.000 puntos se registraron en los últimos meses, etc.

Esto parece una gran historia de crecimiento, pero cuando miramos la ganancia absoluta por cada ganancia de 5000 puntos, dice 98%, 50%, 33%, 25%, 19%, 17%, 14%, 12%, 11% , 10%. Entonces, un cambio de 5000 puntos en el Sensex es prácticamente la norma y no hay nada de qué emocionarse.

La única conclusión significativa es la incertidumbre que acompaña a este movimiento de 5.000 puntos (hacia arriba o hacia abajo). A veces, lleva menos de un mes y, a veces, años. La agrupación de volatilidad hace que las ganancias o pérdidas se evaporen rápidamente. Es la desaceleración (mercados con límites de rango) la que más perjudicará a los inversores porque no existe la «pérdida de tiempo ficticia».

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