Tenía razón sobre las acciones de Diageo en abril. Esto es lo que estoy haciendo ahora


Las acciones defensivas de alta calidad que venden bienes de consumo de marca han superado (en su mayoría) al mercado este año. No tan grupo de bebidas Diageo (LSE: DGE), cuya cotización ha bajado un 15% en lo que va de 2020.

En abril, dije Pensé que Diageo era «Un negocio excelente con grandes perspectivas», pero no pude sentirme cómodo con la valoración. En los seis meses transcurridos desde entonces, las acciones de Diageo se han FTSE 100 y caído un poco más abajo. ¿Ha cambiado mi vista?

¿Necesito estar preocupado?

Por supuesto, hay buenas razones por las que sus acciones han tenido un rendimiento inferior. El cierre generalizado de bares y restaurantes en todo el mundo ha afectado las ventas, a pesar del aumento de la bebida en casa.

La pérdida de ventas de viajes de las tiendas libres de impuestos también ha causado un problema. Aunque hay signos de mejora, la compañía dice que cree que, con el tiempo, las ventas de viajes y hospitalidad se recuperarán.

Lo que más me preocupa es que el crecimiento podría estar desacelerándose en los mercados emergentes. Los últimos resultados de Diageo incluyeron un cargo por deterioro de 1.300 millones de libras esterlinas relacionado con las operaciones en India, Nigeria, Etiopía y Corea. Este cargo (no monetario) significa que la gerencia cree que es probable que las tasas de crecimiento y los valores de disposición comercial en estos mercados sean más bajos de lo esperado anteriormente.

Las ventas podrían recuperarse después de Covid, pero creo que cualquier desaceleración en el crecimiento de los mercados emergentes podría ser una seria preocupación. Estos mercados menos maduros han sido durante mucho tiempo una parte clave de la historia de crecimiento del grupo.

Sigue siendo uno de los mejores

No me malinterpretes. Sigo pensando que Diageo es un gran negocio con un buen futuro a largo plazo. Los grupos cartera de marcas – incluyendo Johnnie Walker, Tanqueray y Guinness – es único y creo que tendrá un atractivo duradero para las generaciones venideras.

Si tuviera las acciones no las vendería y, si las comprara hoy, esperaría rendimientos positivos con el tiempo. Pero prefiero comprar a valor razonable o, preferiblemente, cuando son baratos, y las métricas de valoración de Diageo simplemente no me dicen eso.

Precio de las acciones de Diageo: ¿sigue siendo demasiado alto?

Esta es una acción que me gustaría tener, pero todavía no puedo sentirme cómodo con el precio de la acción. Hay un par de razones para esto. Aunque las acciones de Diageo han bajado un 25% desde el máximo histórico de £ 36 visto en septiembre de 2019, la empresa aún cotiza 24 veces las ganancias previstas para 2020/21, con un rendimiento por dividendo de solo 2.6%.

Podría estar contento con eso si los niveles de deuda del grupo no hubieran aumentado tanto en los últimos años. La deuda neta de Diageo aumentó de £ 12.1 mil millones a £ 14 mil millones el año pasado, dejando al grupo con un múltiplo de apalancamiento deuda neta / EBITDA de 3.3x. Eso está muy por encima de mi máximo preferido de 2.0x-2.5x.

A finales de septiembre, el director ejecutivo Ivan Menezes advirtió que se espera que el ritmo de recuperación en los mercados emergentes sea «gradual.» Menezes dijo que se espera que ambos márgenes de ganancias por ventas caigan este año. Eso podría significar otro año de ganancias débiles antes de que comience la recuperación.

La combinación de desaceleración del crecimiento, aumento del apalancamiento y una alta valoración de las acciones me hace ser cauteloso. Aunque me gustaría tener acciones de Diageo, por ahora me mantendré al margen.

5 pasos para prepararse para la próxima corrección del mercado …

Es feo ahí fuera …

La amenaza que representa el brote de coronavirus ha asustado a los mercados mundiales en 2020, haciendo que los precios de las acciones caigan en picada.

Ahora hemos entrado en nuestro segundo bloqueo nacional y los inversores están preocupados de que otra caída del mercado de valores pueda estar a la vuelta de la esquina.

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Cabeza de Roland no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool UK ha recomendado a Diageo. Las opiniones expresadas sobre las empresas mencionadas en este artículo son las del autor y, por lo tanto, pueden diferir de las recomendaciones oficiales que hacemos en nuestros servicios de suscripción, como Share Advisor, Hidden Winners y Pro. Aquí, en The Motley Fool, creemos que considerar una amplia gama de ideas hace nosotros mejores inversores.





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